लीवरेज्ड लोन क्या है? फाइनेंसिंग कैसे काम करती है, और उदाहरण

अगर आपने कभी प्राइवेट इक्विटी डील या कॉर्पोरेट बायआउट के बारे में पढ़ा है, तो आपने शायद "लीवरेज्ड लोन" शब्द सुना होगा। और अगर आप वित्तीय दुनिया में गहराई से नहीं जानते हैं, तो आपकी पहली प्रतिक्रिया यह हो सकती है: इसका क्या मतलब है और मुझे इसकी परवाह क्यों करनी चाहिए?

चाहे आप एक छोटे व्यवसाय के मालिक हों, एक रियल एस्टेट निवेशक हों, या कोई ऐसा व्यक्ति जो वित्तीय सुर्खियों को समझने की कोशिश कर रहा हो, यह जानना कि लीवरेज्ड ऋण कैसे काम करता है, आपको जोखिम, वित्तपोषण विकल्पों और बड़े व्यवसायों के बढ़ने या विफल होने के तरीके को बेहतर ढंग से समझने में मदद कर सकता है।

लीवरेज गेम को न समझने का जोखिम

कल्पना कीजिए कि आप किसी कंपनी को खरीदे जाने का दृश्य देख रहे हैं और समाचार में कहा गया है, "इस सौदे को 300 मिलियन डॉलर के लीवरेज्ड लोन से वित्तपोषित किया गया।" सुनने में यह बहुत बड़ी और साहसिक बात लगती है। लेकिन वास्तव में क्या हो रहा है?

इस वाक्यांश के पीछे एक प्रकार का ऋण छिपा है जो ऋणदाता और उधारकर्ता दोनों के लिए उच्च जोखिम के साथ आता है। यह अक्सर ऋण, उच्च ब्याज दरों और एक जटिल पुनर्भुगतान संरचना से भरा होता है। और अगर चीजें गलत हो जाती हैं? निवेशक, श्रमिक और आपूर्तिकर्ता सभी को नुकसान हो सकता है।

लीवरेज्ड लोन क्या होता है और कंपनी तथा इसमें शामिल सभी लोगों के लिए इसका क्या मतलब है, यह समझने से आपको यह बेहतर ढंग से समझने में मदद मिल सकती है कि पर्दे के पीछे व्यवसाय वास्तव में कैसे काम करता है।

लीवरेज्ड ऋण क्या है?

लीवरेज्ड लोन एक ऐसी कंपनी या उधारकर्ता को दिया जाने वाला ऋण है जिस पर पहले से ही बहुत अधिक ऋण है या जिसकी क्रेडिट रेटिंग कम है। डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होने के कारण, ये ऋण अक्सर उच्च ब्याज दरों के साथ आते हैं ताकि ऋणदाताओं के लिए आकर्षक बन सकें।

इनका सामान्यतः प्रयोग निम्नलिखित में किया जाता है:

• निजी इक्विटी बायआउट
• कॉर्पोरेट विलय और अधिग्रहण
• उच्च ऋण स्तर वाली कंपनियों द्वारा व्यवसाय विस्तार

"लीवरेज्ड" शब्द का मूल अर्थ यह है कि कंपनी अधिक लाभ कमाने या विकास को गति देने के लिए उधार लिए गए धन का उपयोग कर रही है । यह एक वित्तीय जोखिम है, जो या तो बहुत लाभदायक हो सकता है या उल्टा पड़ सकता है।

लीवरेज्ड ऋण कैसे काम करते हैं?

आइये इसे चरण दर चरण समझें और देखें कि लीवरेज्ड ऋण के पर्दे के पीछे क्या होता है।

1. एक कंपनी को वित्तपोषण की आवश्यकता है। हो सकता है कि वह विस्तार करना चाहती हो, पुनर्गठन करना चाहती हो या किसी अन्य व्यवसाय का अधिग्रहण करना चाहती हो। लेकिन समस्या क्या है? कंपनी पर पहले से ही काफी कर्ज है या उसकी क्रेडिट रेटिंग कम है। पारंपरिक वित्तपोषण उसके लिए एक विकल्प नहीं हो सकता है।

2. ऋणदाता फिर भी ऋण देने के लिए सहमत हो जाता है। जोखिम के कारण, ऋणदाता अधिक ब्याज दर वसूलता है और शर्तें भी कड़ी कर सकता है। इससे उसे कमज़ोर वित्तीय स्थिति वाले उधारकर्ता को ऋण देने की भरपाई हो जाती है।

3. ऋण को टुकड़ों में बाँटकर बेचा जाता है। यह ऐसा ऋण नहीं है जो किसी एक बैंक की बैलेंस शीट पर बना रहता है। आमतौर पर इसे कई बैंकों या निवेशकों के बीच बाँट दिया जाता है। इसे कोलैटरलाइज्ड लोन ऑब्लिगेशन (सीएलओ) नामक वित्तीय उत्पाद में भी शामिल किया जा सकता है , जिसे बाद में पेंशन फंड, हेज फंड या बीमा कंपनियों जैसे संस्थागत निवेशकों को बेच दिया जाता है।

4. जोखिम का बंटवारा हो जाता है। ऋण के कुछ हिस्सों को बेचकर, ऋणदाता अपना जोखिम कम कर लेते हैं। वहीं, निवेशकों को उच्च प्रतिफल वाले उत्पाद का एक हिस्सा मिल जाता है जो उन्हें पारंपरिक बांड या बचत खातों से अधिक लाभ दे सकता है।

लीवरेज्ड लोन की मुख्य विशेषताएं

फ्लोटिंग ब्याज दरें अधिकांश लीवरेज्ड लोन की दरें तय नहीं होती हैं। इसके बजाय, ब्याज फ्लोट आमतौर पर SOFR या LIBOR जैसे बेंचमार्क से जुड़े होते हैं, साथ ही एक अतिरिक्त प्रतिशत भी। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो उधारकर्ता के लिए ऋण की लागत भी बढ़ जाती है।

अनुबंध (कवनेंट्स) ये लेन-देन के नियम हैं। इनमें उधारकर्ता द्वारा लिए जा सकने वाले अतिरिक्त ऋण की सीमा तय की जा सकती है, नियमित वित्तीय रिपोर्टिंग अनिवार्य की जा सकती है, या कुछ निश्चित वित्तीय अनुपातों को बनाए रखने की मांग की जा सकती है। नियमों का उल्लंघन करने पर ऋणदाता तत्काल भुगतान की मांग कर सकता है।

परिसंपत्तियों द्वारा सुरक्षित कई लीवरेज्ड लोन विशिष्ट परिसंपत्तियों जैसे रियल एस्टेट, उपकरण या यहां तक ​​कि बौद्धिक संपदा द्वारा समर्थित होते हैं। यह ऋणदाता को उधारकर्ता द्वारा डिफॉल्ट किए जाने पर कुछ सहारा देता है।

बाजार में कारोबार किया जाता है व्यक्तिगत ऋणों के विपरीत जो आपके बैंक के पास रहते हैं, लीवरेज्ड ऋण अक्सर निवेशकों के बीच खरीदे और बेचे जाते हैं। वे कुछ हद तक कॉर्पोरेट बॉन्ड की तरह काम करते हैं, द्वितीयक बाजारों में कारोबार करते हैं और संस्थागत खिलाड़ियों के लिए तरलता प्रदान करते हैं।

लीवरेज्ड ऋण का उदाहरण

मान लीजिए कि एक निजी इक्विटी फर्म 500 मिलियन डॉलर में एक सॉफ्टवेयर कंपनी खरीदना चाहती है। फर्म खुद सारा पैसा नहीं लगा रही है, बल्कि वह अपने खुद के 100 मिलियन डॉलर लगा रही है और लीवरेज्ड लोन के ज़रिए 400 मिलियन डॉलर उधार ले रही है।

वह $400 मिलियन का ऋण 8% फ्लोटिंग ब्याज दर के साथ आ सकता है और सॉफ्टवेयर कंपनी की परिसंपत्तियों द्वारा सुरक्षित हो सकता है। ऋण खरीदने वाले निवेशक जोखिम उठा रहे हैं, लेकिन अगर कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है तो उन्हें उच्च रिटर्न भी मिल सकता है।

अब सॉफ्टवेयर कंपनी "लीवरेज्ड" है, जिसका अर्थ है कि उस पर भारी कर्ज का बोझ है, जिसे उसे समय के साथ प्रबंधित और चुकाना होगा।

लीवरेज्ड ऋण का उपयोग कौन करता है?

• निजी इक्विटी फर्म अधिग्रहण का वित्तपोषण
• कमज़ोर क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनियाँ पूंजी की जरूरत
• कारोबार में बदलाव या विस्तार की प्रक्रिया चल रही है

आप आमतौर पर उच्च रेटिंग वाली, स्थिर कंपनियों द्वारा लीवरेज्ड ऋण का उपयोग नहीं देखेंगे, क्योंकि उन्हें ऐसी जोखिम भरी शर्तों के तहत उधार लेने की आवश्यकता नहीं होती है।

लीवरेज्ड ऋण के पक्ष और विपक्ष

पेशेवरों:

• उन कंपनियों के लिए पूंजी तक पहुंच जो पारंपरिक ऋण के लिए योग्य नहीं हो सकतीं
• ऋणदाताओं और निवेशकों के लिए आकर्षक रिटर्न
• एम एंड ए, पुनर्वित्त, पुनर्गठन के उपयोग में लचीलापन

विपक्ष:

• उधारकर्ता पर उच्च ब्याज दरें और पुनर्भुगतान का दबाव
• डिफ़ॉल्ट का अधिक जोखिम
• अक्सर जटिल संरचनाएँ सख्त अनुबंधों के साथ

लीवरेज्ड ऋण बनाम उच्च-उपज बांड

लीवरेज्ड ऋण और उच्च-उपज बांड दोनों का उपयोग जोखिमपूर्ण उधारकर्ताओं द्वारा किया जाता है, लेकिन उनमें अंतर हैं:

निवेशक लीवरेज्ड ऋण क्यों खरीदते हैं?

यद्यपि इनमें जोखिम अधिक होता है, फिर भी लीवरेज्ड ऋण कई निवेशकों के लिए पसंदीदा होते हैं, विशेषकर बढ़ती ब्याज दरों के माहौल में।

उच्च प्रतिफल सबसे बड़ा आकर्षण है। चूंकि ये ऋण जोखिम वाले उधारकर्ताओं को दिए जाते हैं, इसलिए उन्हें अधिक ब्याज देना पड़ता है। रिटर्न की तलाश करने वाले निवेशकों, खासकर पेंशन फंड या हेज फंड जैसे संस्थागत खरीदारों के लिए, यह एक बड़ा प्रोत्साहन हो सकता है।

एक और फायदा? फ्लोटिंग ब्याज दरें। ज़्यादातर लीवरेज्ड लोन SOFR या LIBOR जैसे बेंचमार्क से बंधे होते हैं। इसका मतलब है कि जब दरें बढ़ती हैं, तो इन लोन पर रिटर्न भी बढ़ जाता है, जबकि फिक्स्ड-रेट बॉन्ड पर रिटर्न नहीं मिलता।

अंत में, वे वरिष्ठ सुरक्षित ऋण हैं। इससे निवेशकों को अधिक सुरक्षा मिलती है। यदि उधारकर्ता दिवालिया हो जाता है, तो असुरक्षित बॉन्डधारकों या शेयरधारकों से पहले पुनर्भुगतान पाने के मामले में लीवरेज्ड ऋण धारक लाइन के सामने होते हैं।

इसलिए जोखिम के बावजूद, उच्च रिटर्न, दर संरक्षण और पुनर्भुगतान प्राथमिकता का संयोजन इन ऋणों को कुछ प्रकार के निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प बनाता है।

यदि चीजें गलत हो जाएं तो क्या होगा?

किसी भी उच्च-प्रतिफल वाले निवेश की तरह, लीवरेज्ड लोन गंभीर जोखिमों के साथ आते हैं। यदि कोई कंपनी अपने भुगतानों में चूक करती है, तो उधारदाताओं के पास कुछ उपाय हैं, लेकिन उनमें से कोई भी दर्द रहित नहीं है।

सबसे पहले, वे संपार्श्विक को जब्त कर सकते हैं, आमतौर पर उधारकर्ता की संपत्ति जैसे उपकरण, संपत्ति या बौद्धिक संपदा। जितना संभव हो सके ऋण की वसूली के लिए इन्हें बेच दिया जाता है।

अन्य मामलों में, ऋणदाता कंपनी को पुनर्गठन सौदे के लिए मजबूर कर सकते हैं। इसका मतलब हो सकता है कि ऋण शर्तों पर फिर से बातचीत करना, पुनर्भुगतान की समयसीमा को पीछे धकेलना, या ऋण के बदले इक्विटी लेना। यह व्यवसाय को बचाने और निवेश के हिस्से को बचाने का एक तरीका है।

अगर हालात वाकई खराब हैं, तो कंपनी दिवालियापन के लिए आवेदन कर सकती है। उस स्थिति में, ऋण धारक कानूनी कार्यवाही के माध्यम से जितना संभव हो सके उतना वसूलने की कोशिश करेंगे, हालांकि उन्हें कितना मिलेगा यह इस बात पर निर्भर करता है कि कितनी संपत्ति बची है और कितने अन्य लेनदार शामिल हैं।

यही कारण है कि लीवरेज्ड लोन अक्सर सख्त वित्तीय अनुबंधों और नियमित रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के साथ आते हैं। ऋणदाता उधारकर्ता की वित्तीय स्थिति के बारे में स्पष्ट जानकारी चाहते हैं ताकि अगर हालात खराब होने लगें तो वे जल्दी से जल्दी कदम उठा सकें।

संक्षेप में: यदि उधारकर्ता असफल हो जाता है, तो ऋणदाता न केवल भाग जाता है, बल्कि उसे हर एक डॉलर भी वापस नहीं मिल पाता है।

निष्कर्ष

लीवरेज्ड लोन शायद ऐसा लगे कि केवल वॉल स्ट्रीट व्यापारियों को ही इसकी चिंता करनी चाहिए, लेकिन वे अर्थव्यवस्था के कई हिस्सों को प्रभावित करते हैं। वे कंपनी के विकास को निधि देते हैं, अधिग्रहण का समर्थन करते हैं, और निजी इक्विटी दुनिया को शक्ति प्रदान करते हैं।

यदि आप निवेशक, व्यवसाय के मालिक, या इस तरह से वित्तपोषित किसी कंपनी के कर्मचारी हैं, तो यह समझना महत्वपूर्ण है कि लीवरेज्ड ऋण कैसे काम करते हैं और दीर्घकालिक रूप से उनका क्या मतलब हो सकता है।

वे शक्तिशाली उपकरण हैं लेकिन लीवरेज वाली किसी भी चीज़ की तरह, वे लाभ और हानि दोनों को बढ़ा सकते हैं। उधार के पैसे पर निर्भर किसी भी सौदे पर हस्ताक्षर करने या उसमें निवेश करने से पहले जान लें कि क्या दांव पर लगा है।